| Metrik | Status Semasa |
|---|---|
| LME Copper 3M (tutup 29 Jun) | $13,278.50 / MT |
| H1 2026 perubahan bersih | +2.8% |
| Pertukaran bulanan Jun | -3.3%(pembetulan sihat) |
| Inventori kelihatan global (LME + SHFE + COMEX) | Dekatterendah 5 tahun |
| Tinjauan harga H2 kami | berat sebelah menaik– menyasarkan $14,000+ menjelang S4 |
| Tindakan yang disyorkan | Terkumpulmenurun ke arah $13,000–13,200 |
Pasaran tembaga memasuki 2026 dengan defisit bekalan struktur yang hanya semakin mendalam. Penarikan balik 3.3% Jun ialah anafas teknikal, bukan pembalikan arah aliran. Untuk pasukan perolehan global, naratif H2 adalah jelas:bekalan pekat yang ketat + permintaan bekas-China yang berdaya tahan + inventori pertukaran yang sangat rendah= tekanan harga menaik.
H1 2026 Pasaran Global
Bekalan Pekat – The Global Squeeze
Faktor tunggal yang paling penting untuk harga tembaga pada tahun 2026 ialahmenumpukan kekurangan. Bekalan lombong global mempunyai jangkaan yang kurang memuaskan secara konsisten:
| Wilayah | H1 2026 Isu Bekalan |
|---|---|
| Amerika Selatan | Penurunan gred pada lombong penuaan (Chile, Peru); tanjakan yang lebih perlahan-di projek baharu |
| Afrika | Eksport tertumpu DRC dilanda kesesakan logistik |
| Amerika Utara | Cabaran operasi pada beberapa operasi utama |
| Australia | Gangguan berkaitan cuaca-pada S1 |
Caj rawatan dan penapisan (TC/RCs) – ukuran utama industri bagi sesak pasaran pekat – mencecah paras terendah berbilang-tahun dalam H1 dan tunjukkantiada tanda-tanda pemulihan. Ini menandakan bahawa pelebur di seluruh dunia bersaing sengit untuk kumpulan bahan suapan yang terhad.
Permintaan Global – Mantap, Tidak Hebat
| Sektor | Prestasi 1 2026 H |
|---|---|
| Kenderaan elektrik | Pertumbuhan 20%+ YoY yang konsisten di seluruh dunia |
| Infrastruktur tenaga boleh diperbaharui | Pemasangan solar + angin kekal pada rekod tertinggi |
| Pemodenan grid | Program pelaburan utama di Amerika Utara, Eropah dan sebahagian Asia |
| Pengilangan am | PMI di AS, Eropah dan ASEAN dipegang di atas wilayah pengembangan |
Penimbunan spekulatif. Tidak seperti kitaran sebelumnya, pengambilan fizikal-merupakan penggunaan-pengguna yang tulen – yang menjadikan profil permintaan semasalebih mampan.
Trajektori Harga
| Suku | LME Kuprum 3M (Julat) | Pemacu Utama |
|---|---|---|
| Q1 2026 | $12,900 – 13,400 | Kebimbangan bekalan muncul; ketidakpastian makro menghadkan terbalik |
| Q2 2026 | $13,100 – 14,100 | Kekurangan pekat semakin meningkat; cabutan inventori diteruskan |
| Purata H1 | ~$13,400 | - |
Jun 2026
Kenapa June Berundur
Penurunan 3.3% Jun didorong olehtiga faktor teknikal semata-mata– bukan kelemahan asas:
Buku separuh-tahun-menempatkan– Dana dan peniaga mengambil keuntungan sebelum tempoh pelaporan 30 Jun.
Kekuatan USD– Data inflasi AS yang bercampur-campur mendorong dolar lebih tinggi, mewujudkan halangan untuk komoditi denominasi dolar-.
Kedudukan berehat– Rindu spekulatif telah tamat-dilanjutkan selepas perhimpunan Mei; siram telah tertunggak.
Mengapa Asas Kekal Utuh
| Penunjuk Asas | Status Jun |
|---|---|
| Inventori pertukaran global | Terus jatuh – tiada binaan-up |
| Premium fizikal | Dipegang teguh di semua wilayah utama |
| TC/RC | Kekal tertekan – tiada kelegaan bekalan |
| Penggunaan peleburan | Tinggi - masih mengambil secara agresif |
| Pembelian-pengguna akhir | Stabil – tiada bukti kemusnahan permintaan |
Ini adalah apembasuhan kedudukan, bukan apermintaan runtuh. Pasaran lebih sihat selepas pembetulan.
Pemacu Global H2 2026
Risiko Bekalan Lombong (Global)
Thekalendar bekalan globaluntuk H2 penuh dengan potensi gangguan:
| Wilayah | Faktor Risiko | Garis masa |
|---|---|---|
| Chile | Rundingan gaji utama kesatuan sekerja (Escondida, Collahuasi, El Teniente) | Julai–Ogos |
| Peru | Bantahan masyarakat yang berterusan menjejaskan laluan pengangkutan | Sedang berlangsung |
| DRC | Kesesakan eksport berterusan – tiada pembetulan pantas | Q3 |
| Panama | Status jangka panjang-lombong utama masih belum dapat diselesaikan | Tidak diketahui |
Pasaran pekat global seimbang pada mata pisau.Sebarang gangguan bekalan tunggalselama 2+ minggu boleh menolak harga LME ke arah $14,000 dan seterusnya.
Global Inventory Crunch
Inventori pertukaran merentasi tiga bursa global utama berada pada tahap yang sepatutnya membimbangkan setiap profesional pemerolehan:
| Pertukaran | Inventori Semasa | lwn Purata Sejarah | Implikasi |
|---|---|---|---|
| LME | ~150,000 MT | -35% | Penutup nipis – harga sensitif terhadap permintaan |
| SHFE | ~95,000 MT | -40% | Ketersediaan domestik yang ketat di Asia |
| COMEX | ~20,000 MT | -50% | Pasaran AS terdedah kepada kelewatan penghantaran |
| Jumlah Global | ~265,000 MT | -38% | Rendah kritikal |
Dolar AS & Dasar Monetari Global
Bagi pembeli antarabangsa, arah USD adalah kritikal:
| Senario | Kesan pada LME Copper |
|---|---|
| Kadar pemotongan Fed (Nov 2026) | USD melemah →Angin ekor lembu langsung |
| Fed memegang kadar | Julat USD-terikat → Neutral kepada positif sedikit |
| Kejutan Fed dengan kenaikan | USD melonjak →Tekanan menurun sementara |
Kes asas kami:The Fed akan memberikan potongan 25bp pada Q4 – menyediakan rangsangan kecairan global dan menyokong harga logam industri secara menyeluruh.
PMI Pembuatan Global
Kitaran pembuatan H2 ialah aglobal, bukan serantau, cerita:
| Wilayah | Tinjauan Pembuatan H2 | Implikasi Permintaan Tembaga |
|---|---|---|
| Amerika Syarikat | Membina semula inventori selepas menyahstokkan | Positif |
| Zon Euro | Pemulihan beransur-ansur – kos tenaga stabil | Sedikit positif |
| ASEAN | Saluran paip pesanan eksport yang kukuh | Positif |
| Timur Tengah | Perbelanjaan infrastruktur besar-besaran (NEOM, dsb.) | Positif |
H2 2026 Senario Harga
| Senario | Kebarangkalian | Sasaran Harga LME (3J) | Syarat Diperlukan |
|---|---|---|---|
| Bullish | 45% | $14,200 – 14,500 | Mogok lombong + cabutan inventori + USD lemah |
| Kes Asas | 40% | $13,500 – 14,000 | Tiada gangguan besar; permintaan global yang stabil |
| Bearish | 15% | $12,500 – 13,000 | Kemelesetan global; USD kukuh; permintaan runtuh |
Ramalan Kes Asas Kami mengikut Suku Tahun:
| Suku | Julat Ramalan LME 3M | Purata |
|---|---|---|
| Q3 2026 | $13,200 – 14,100 | $13,650 |
| Q4 2026 | $13,500 – 14,300 | $13,900 |
| Tahun-Akhir 2026 | - | ~$14,000 |
Strategi Perolehan untuk Pembeli Global
Untuk Term / LME-Pembeli Berindeks
| Tindakan | Rasional |
|---|---|
| Betulkan 30–40% daripada volum Q3 sekarang | Tahap semasa ($13,250–13,350) menawarkan risiko/ganjaran yang menarik |
| Lapisan dalam lindung nilai tambahan pada penurunan | Tambah pada $13,100 sokongan jika tercapai |
| Pertimbangkan pilihan panggilan ($14,000 mogok) | Tangkap terbalik tanpa melakukan-terlalu |
| Tetapkan hentian-kerugian pada $12,800 | Lindungi daripada senario penurunan harga |
Untuk Pembeli Fizikal/Spot
| Tindakan | Rasional |
|---|---|
| Pesanan awal Ogos/September | Elakkan potensi kenaikan harga Q3 |
| Tingkatkan stok keselamatan | Inventori global yang rendah=ketat fizikal |
| Penghantaran selamat awal | S4 ialah musim penghantaran kemuncak - tempah logistik sekarang |
| Pelbagaikan sumber | Bergantung pada satu rantau mendedahkan anda kepada risiko gangguan |
Nilai Kami-Tambah kepada Pembeli Antarabangsa
| Kelebihan | Bagaimana Ia Membantu Anda |
|---|---|
| Sumber berbilang-asal | Chile + DRC + Kazakhstan – kami tidak terikat dengan mana-mana rantau |
| Kontrak fleksibel | Harga tetap, diindeks atau hibrid – anda pilih |
| Petikan masa sebenar- | Kami mengemas kini tawaran setiap 4 jam – tiada harga lama |
| Rangkaian penghantaran global | FOB Shanghai/Tianjin/Ningbo ATAU CIF mana-mana pelabuhan utama |
| Kualiti diperakui-ISO | ASTM B115 / EN 1978 / GB/T 467 – pematuhan penuh |
